前脚刚遭减持，后脚凯莱英就传来好消息。

最近几天，凯莱英公告称，已通过港交所上市聆讯，这意味着凯莱英将成为继药明康德，康龙化成等之后又一家实现A+H布局的CRO/CDMO企业。

而三季报显示，高瓴减持了凯莱英，消失在前十大股东中有人认为，对于高瓴这个酷爱生物医药板块的6000亿投资巨头来说，这一回或要错失一个IPO了

高瓴与凯莱英

凯莱英并不像百济神州那样，是高瓴一手扶持的生物医药企业。中泰证券研报指出，公司处于创新药研发生产外包高景气优质赛道，且凭借技术等综合优势成为国内CDMO领导者，引领行业快速增长，有望享受估值溢价。

融资数据显示，凯莱英诞生于1998年，最早一笔融资发生于2010年，投资方为海达投资，为股权融资。。

之后，2011年天创资本，君翼资本，华芳集团，基石资本联合参与凯莱英A轮融资，融资金额为3500万元。

招股书披露，当时天创富鑫，天创众鑫，昆仑基石，君翼博星，君翼博盈，华芳创业投资等同意分别以9.2588百万美元，4.6294百万美元，7.7157百万美元，3.8578百万美元，3.8578百万美元，6.1726百万美元认购本公司增加的注册资本。

2012年，凯莱英完成B轮融资，投资方为基石资本披露显示，昆仑基石与深圳市珠峰基石股权投资合伙企业订立股权转让协议，后者同意以50百万人民币代价认购昆仑基石持有的凯莱英股权

值得注意的是，昆仑基石为珠峰基石的有限合伙人，持有珠峰基石约38.0298%权益至此，凯莱英完成上市前的最后一笔融资

而作为生物医药业的投资巨头，高瓴与凯莱英的接触发生在上市之后。

2020年10月，凯莱英以227元每股增发1018万股，累计实际募资净额为22.75亿元，高瓴资本管理有限公司一口气认购了440.53万股，占增发新股总数的近一半认购完成后，高瓴资本管理有限公司－中国价值基金于当年持有凯莱英440.53万股，占总股本的1.82%，成为凯莱英第六大股东

但三季报显示，高瓴已退出凯莱英前十大股东名单按照持股数计算，有人认为，即便没有全部减持，但在退出前十大股东后，高瓴手里所剩的股份也已不多

在港股说明书中，记者看到，高瓴已不作为单独的股东，出现在凯莱英的主要股东名单中。

CXO行业红利之争

作为生物医药行业重要的投资大佬，高瓴减持凯莱英曾一度引发热议。

对于资本市场来说，在今年年中，CXO板块曾有一波调整而对于减持的原因，高瓴曾解释称:CXO行业公司股价普遍很高，数据显示，凯莱英的动态市盈率高达百倍并且，CRO指数也从2019年起，在2年时间内上涨近400%，作为板块内的个股，凯莱英涨幅也达5倍左右

但问题是，高瓴投资，估值并不是核心要素要知道，在很多时候，高瓴都表现出前所未有的钞能力

因此，在减持凯莱英之后，高瓴也做了第二种解释:新政的发布有可能打破CXO企业躺着赚钱的日子。

日前，CDE发布了一个新政——《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导则》原文中具有如下表述:新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。

这意味着真正的医药创新，追求的是同类第一，但现实中，很多同质化品种其实都出自CXO之手。

与此同时，医保局也明确接下来应采尽采数据显示，2020年一共有7家PD—1/PD—L1参与医保谈判，恒瑞医药，百济神州和君实生物的PD—1，以平均降价78%的代价全部纳入医保，涉及病种包括肺癌，肝癌，黑色素瘤，淋巴瘤等多种恶性肿瘤

而之前，一位券商分析师在接受记者采访时表示，CDMO这个赛道在国内还会景气，估计有三年到五年时间，尤其是新的疗法，包括细胞疗法，基因疗法抗体等等。

创新药需要持续的去研发，就行业本身而言，全球需求都在增长另外，国内有工程师红利在中国，有很多人都在读生物医药，国内读完后会再去海外，回来后就有很高的工程师红利通常从海外回来后，会达到7—10万美金，与一直呆在国内的有很大差距该分析师说

此外，该位分析师认为，很多国家还没有形成一个特别好的产业链，它需要有足够多的工业配套国内地大物博，包括产能，工程师红利，天然就能形成工业配套可以看到，CXO中包括药明康德，凯凯莱，以及博腾股份等，交付水平是比较高的，能够得到海外客户认可这样的话，口碑会进一步传播

至于其他地方能不能做，该位分析师则告诉记者: 其他地方肯定能做，包括美国，但成本会贵很多。

最新消息显示，凯莱英新签大型海外订单，或来自辉瑞新冠口服药，而且股价已超过高瓴减持时的水平。