，东莞证券认为，12月制造业景气度保持稳定，服务业恢复有所加快12月综合PMI产出指数为52.2%，与上月持平，总体扩张步伐保持稳定受益于保供稳价政策效应持续显现叠加助企纾困政策不断加码，企业生产经营压力有所缓解，12月制造业PMI上升0.2个百分点至50.3%，连续两个月景气度回升此外，在疫情逐步得到有效控制后，上月受疫情影响较大的部分行业市场活跃度有所提升，服务业总体恢复力度有所加强元旦，春节两节临近叠加政府扩大内需，刺激消费等政策举措，预计后续服务业仍有复苏趋势

工资通胀螺旋式上升，警惕明年服务价格反弹和核心通胀。本轮全球通胀的重要因素之一是疫情对劳动力生产要素的影响。新冠肺炎疫情的影响在一定程度上限制了有效劳动力的供给，改变了人们的生活方式，包括就业意愿下降，住房意愿上升等。工资上涨速度创15年来新高；美国房价上涨速度正在逼近2008年金融危机前的最高点。一旦明年全球疫情出现实质性拐点，服务业得到修复，下一次上涨可能是服务价格及其能够影响的核心通胀。