基金清盘掀起一波小高峰 发生了什么。

时值岁末年初，近期再有多只基金密集公告清盘，掀起了全年基金清盘的一波小高潮多位基金业内人士表示，为适应市场需求变化，调整公募产品线，以及业绩不佳基金被赎回等因素，基金公司一般会在岁末年初时点集中处置业绩不佳基金

不过，为了避免基金清盘导致的投资业绩幸存者偏差，行业人士建言对清盘基金也要纳入基金评价，全面评估基金公司和基金经理的综合管理水平。

基金清盘掀起一波小高峰

去年12月以来34只基金清盘

日前，新疆前海联合基金发布公告称，依据基金法，基金运作管理办法和基金合同有关规定，新疆前海联合泓旭纯债1年定开债公告基金份额持有人大会的表决结果，决议及相关事项，持有人大会表决终止该只基金的基金合同。

从2021年中报数据看，该只基金持有人户数仅为2户，机构投资者占比100%，是机构定制的定开发起式债基截至该只基金清盘，基金近一年投资回报2.98%，比同期中证综合债指数业绩落后2.26个百分点

除上述基金外，岁末年初清盘基金数量激增，掀起了基金清盘的一波小高峰。

数据显示，截至2022年1月8日，去年12月份至今共有34只基金清盘，其中26只为主动债基或主动权益类基金，这中间就有16只基金产品不及同期大盘指数表现，占比为61.54%。根据相关规定，基金资产净值连续60日低于5000万元，或者基金份额持有人连续60日低于200人的，经中国证监会核准后，基金管理人有权公告基金终止。

多位业内人士向记者透露，由于适应市场需求变化，业绩不佳基金被赎回，以及迷你基金占用投研资源等原因，基金公司一般会在岁末年初时点集中处置业绩不佳基金，这也造成了近期基金清盘数量快速增长的现象。

德邦基金投资经理丁涵怡对记者表示，年末基金产品清盘可以分为几种情况:有些是由于基金公司在年末复盘并对产品线进行重新梳理，有些是为了适应市场需求变化，清盘老产品并布局新产品，有些是由于合同中有约束或者监管有要求，当基金资产在一段时间内低于一定规模，会导致清盘。。

分类型看，债券型基金一般以少数机构客户为主，一旦客户改变投资需要，产品也会面临清盘，权益型基金的清盘是行业普遍现象，因为市场偏爱新产品，新发产品不断发行，老产品不持营就会缩水，缩到一定程度就不得不清盘，而业绩不好的产品确实会面临加速缩水的问题。

北京一家公募人士也表示，基金公司对产品进行清盘是综合考虑了产品的投资策略，规模情况以及未来公司产品线的规划等多个因素具体来看，近期清盘的主动权益类基金，部分产品可能属于机构定制产品而对于债券型产品，清盘的原因一般是机构大规模赎回，产品竞争处于劣势，基金投向市场发生变化，以及政策原因等

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师姚慧也认为，从上述清盘基金来看，规模过小是产品清盘的主要原因此外，正值岁末年初，基金公司重新布局旗下产品，对某些类型或者某类型下相对表现较差产品进行清盘，也是应有之义

在姚慧看来，规模过小清盘是基金行业严格遵守契约的表现，很多基金合同明确表明规模小于规定数额，触发清盘重新布局旗下产品线也是基金公司谋求生存发展的合理策略因此，只要评价标准合理可观，基金产品清盘应该被视为行业发展的常态过程对业绩不及预期的产品进行清盘操作，是基金市场优胜劣汰的有效措施

当前公募基金总规模已经突破了25万亿，基金产品创新和迭代的速度在不断加快，不少基金公司希望集中优势兵力去布局这些新赛道，新型产品，以便跑出拔尖的业绩，适应投资者的需求和市场的快速变化丁涵怡也称

清盘基金也要纳入基金评价

避免幸存者偏差

在年末业绩盘点中，部分绩差基金密集退场，也引发投资者的关注部分投资者反映，存量基金业绩较好可能是出于幸存者偏差，每年部分业绩不佳基金清盘离场，可能会导致存量基金业绩偏高业内人士也积极建言，将清盘基金纳入基金公司和基金经理业绩评价指标，避免统计中的幸存者偏差现象

姚慧表示，幸存者偏差在各行各业都普遍存在，鉴于基金越来越受到投资者的普遍认可，出口和入口进一步畅通，幸存者偏差在基金行业也可能变得重要起来。

姚慧认为，消除幸存者偏差最显而易见的办法就是让沉默的数据说话，也就是在评价市场整体表现，基金经理，以及基金公司历史业绩时，要把那些已经清盘的产品同样考虑在内可是，从产品维度来看，已经清盘的产品以其结果向投资者表明了其不值得考虑，因此不需要纳入分析框架

北京一位公募FOF经理也表示，从基金评价的角度，可以分为对基金公司的评价和对基金经理的评价基金公司评价方面，将清盘基金在存续时间段内的业绩，按照平均规模加权，合并到这个公司对应类型基金的业绩评价中，会更合理一些，不能因为清盘基金目前不存在而不去衡量它对公司历史业绩的影响，而评价基金经理的业绩时，清盘基金的管理业绩也应该展示在基金经理的管理记录中，同时也应该在衡量基金经理历史业绩水平时有所体现

不过，也有业内人士表示，清盘基金一般具有规模小微，业绩平庸等特点，在选基环节就容易被剔除，对基金投资影响并不大投资者在基金投资中，也应该关注产品的长期业绩和回撤指标，尽量避免参与存在清盘风险的基金的投资

丁涵怡认为，从统计学上讲，剔除清盘基金确实会高估基金产品的整体收益率，因为市场一般只统计现存的产品但从选基的角度讲，上述现象对投资影响不大，因为基金投资本来就要选择存续时间长，过往业绩稳定的产品即使那些业绩差，规模小微的老产品没清盘，我们也不会去买

投资者需要注意的是，在选择基金时应该淡化短期业绩和排名，更加关注长期业绩，最大回撤，风格稳定性等指标从基金评价角度，我们无法预知哪些基金会存续下来，但可以关注它最近几个季度规模变化，基金经理的管理年限，客户集中度等，这些在季报中都有披露，这样可以很大程度上避免买入有清盘风险的基金丁涵怡称

上述北京公募人士也表示，基金评价可以更多考察基金的中长期投资业绩，避免短期因为市场风格等因素，而出现的评价与其实际投资能力不匹配的情况另外，可以加入一些衡量基金业绩稳定性的指标，比如多阶段排名稳定性，最大回撤等

表1:近期清盘的部分基金投资业绩一览