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投资要点:

①电动化，智能化持续推进，有望成为最大的智能终端，驱动硬件端量价齐升，为上游电子产业链带来诸多创新机遇。

②苹果，安卓系厂商加速布局，品牌持续迭代，全年出货量有望同比+80%至2000万台，动力强劲，高增长有望持续。10月份之后，市场主要矛盾由限产逐渐切换到需求的大幅回落，一是动力煤作为当时大宗商品的锚面临市场较大的监管和政策干预，二是钢厂利润处于高位，三是需求下滑幅度明显加速，土地流拍严重，销售恶化，房企资金高度紧张，房地产分项指标出现断崖式下滑，需求降幅远超产量降幅。

③智能机渗透及5G，折叠屏等技术创新，推动产品量价齐升，一超，一巨，多强格局形成，标的优选龙头和细分成长赛道。。

④供不应求，结构性紧张问题仍在，行业从全面景气转向分化，国内市场景气度有望跑赢全球，短期季节调整不改国产替代趋势。

消费电子估值:截止2021Q4，消费电子板块PE—TTM约为57倍，低于近两年历史中值水平半导体估值:截止2021Q4，半导体板块PE—TTM约为68倍2019—2021Q4三年估值区间为22~150倍，目前估值略低于三年平均和中值水平，2017~2021Q4五年估值区间为22~154倍，五年平均65倍，中值53倍，接近五年平均水平

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