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价值派私募遭遇回撤，林园怒怼投资人后产品备案现冰点。8家百亿量化私募封盘谢客很无奈

每经牛眼

2021年，在私募新产品备案这个战场上，私募备案数量和节奏发生着明显的变化，虽然有18家百亿级私募备案超100只产品，但是内部却出现了明显的分化。

比如高毅资产在9月备案近20只产品后，四季度高毅资产的产品备案明显缩减，10月仅仅备案了2只，11月份备案了1只产品同样备案数量明显下滑的还有老牌私募林园投资，在怒怼投资人之后，其备案量迎来转折点，今年林园投资前8个月备案了100只产品，但是9月份备案了3只产品，11月份备案了1只，12月份备案了2只

另外对于百亿级量化私募而言，分化也明显，其中的备案冠军宁波幻方量化迅速收缩了战线。

价值派私募遇回撤

林园怒怼投资人后备案降速

自2020年以来，市场以茅指数为代表的价值投资股表现突出，但是今年以来，市场风格的急剧切换让投资者感受到市场的结构极端分化，其中茅指数震荡较大，而以宁组合为代表的小盘成长股却不断创新高这样的市场风格，对于私募基金而言，无疑是加大了投资的难度在震荡市场环境下，百亿级股票私募基金业绩分化明显，私募排排网数据显示，截至12月初，有业绩记录的45家股票多头百亿级私募年内整体收益为10.10%，只有8家百亿级私募年内收益超过20%，30家百亿级私募实现正收益，占比为66.67%

今年股票多头百亿级私募与百亿级量化私募相比，逊色不少目前百亿级量化私募共有27家，今年以来平均收益20.02%今年热点快速轮动把结构性行情演绎到了极致，使得不少价值派私募损失惨重，包括景林，淡水泉，林园等多家百亿级私募出现回撤，其中在今年8月份，私募大佬东方港湾但斌因业绩不佳发文道歉业绩的回撤也传导到私募的产品备案上，今年主观多头整体表现弱于量化，百亿级私募中仅有高毅资产，淡水泉，慎知资产，聚鸣投资，石锋资产等私募的基金发行数量较为可观

不过在今年四季度，一些上半年的备案大户意外的在下半年跌出前列，这些备案大户是光芒不再还是另有考虑作为茅台铁粉的林园，在前期白酒板块下跌过程中，其产品收益也受到投资者的关注，而在今年8月林园的一场路演直播中，林园甚至怒怼投资人称我这么有钱的人，怎么可能给穷人道歉呢受此影响，使得林园成为私募圈的议论焦点，不过其怒怼投资人也使得旗下产品的发行或多或少受到一些影响林园在8月份前后的产品备案数据出现明显的落差令市场大跌眼镜

据基金业协会数据，截至12月25日，林园旗下私募公司合计备案了106只产品，其中下半年来备案明显下滑，尤其是在8月份之后，备案数量是个位数数据显示，6月份林园旗下私募公司合计备案了4只私募新产品，7月份林园旗下私募公司合计备案了14只新产品，8月份林园旗下私募公司合计备案9只产品，在9月份仅仅备案了包括林园投资有福88号在内的3只新产品，在11月份备案了汉中林园投资22号1只新产品在12月20日，深圳林园投资备案了林园投资316号1只私募产品，汉中林园投资基金在12月份备案了汉中林园投资11号1只产品

无独有偶，今年高毅资产产品备案数量在四季度也出现明显下滑，截至12月25日，高毅资产今年以来合计发行备案了346只私募产品，其中在6月份备案了51只新产品，在7月份备案了105只新产品，在8月份备案了64只新产品不过从9月份之后，产品备案数量出现下滑，其中在9月份合计备案了6只产品，在10月份只备案了2只新产品，在今年11月只备案了1只新产品

对此有私募人士表示，今年价值派私募整体业绩不佳主要还是与市场风格切换太快有关系，市场风格的急剧切换让不同风格私募机构的表现也出现明显的分化，但这种分化无疑是加大了投资的难度。但是从长期来看，价值派百亿级私募在过去三年，五年仍有不错的业绩表现

量化私募备案放缓

8家百亿级量化封盘背后的无奈

今年结构性牛市成就了量化私募，其管理规模突破万亿大关的同时，百亿级量化私募达到了27家之多今年的结构性行情使得量化私募迎来业绩与规模并驾齐驱的好时光，今年27家百亿级量化私募平均收益高达20.02%今年量化私募之所以业绩出众，最重要的原因是市场行业轮动，风格过于频繁，而这样的行情更是适合量化私募基金的策略执行而管理规模是量化私募基金的死敌，量化私募从9月下旬开始，超额收益出现回调，500指增首当其冲

当量化私募管理规模达到一定数值之后，由于过于庞大的资金会引发市场激烈波动，波动率也会随之提升，业绩难以继续维持高位，超额收益自然受到影响在资金大量涌入量化赛道后，就有不少量化私募宣布封盘谢客，甚至也有头部量化私募宣布全面封盘据私募排排网数据，今年有10家量化私募进行封盘操作，其中百亿级量化私募有9家，分别是宁波幻方量化，聚宽投资，灵均投资，天演资本，进化论资产，金戈量锐，衍复投资，启林投资等

其中量化巨头宁波幻方量化紧急踩刹车，11月15日，宁波幻方量化表示，即日起暂停旗下全部产品的申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响十天之后，幻方量化再度祭出大动作，11月25日，幻方量化发布消息称，即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用幻方量化表示，目前市场环境发生了变化，未来一段时间量化策略可能面对比较复杂的市场环境，公司打算阶段性缩减管理规模，同时也降低投资者调整基金配置的成本

同时，还有多家量化私募宣布封盘日前，念空数据科技对中证500指增产品线进行阶段性封盘日前，聚宽投资宣布暂停旗下对冲产品的募集

灵均投资是2021年的备案王，截至11月，以457只新基金的数量成为今年的冠军日前，灵均投资暂停中证500指数增强策略产品的募集，存续产品不再接受申购日前，天演资本阶段性停止募集工作，已启动销售流程的项目依前期计划完成，此外所有公司管理的产品暂不接受申购

从量化的封盘来看，受影响最大的还是中性产品，其次是500指增由于今年的市场风格是中小市值风格占优，而量化私募受其投资模型影响，策略容量有限，规模的快速扩张会导致量化模型承受较大的压力，考虑后续超额收益可能降低，不少私募纷纷封盘500指增产品

量化私募的封盘自然是影响产品的备案，宁波幻方量化，天演资本虽然年内新发基金数量较多，但是11月并未发行新基金从今年第二季度开始，上半年的备案冠军宁波幻方量化就迅速收缩了战线，减少了新产品备案数据显示，二季度以来的8个月间，宁波幻方量化仅备案不到40只产品

私募排排网数据显示，9月份有39家私募管理人备案基金数量超过10只，共计备案了864只基金灵均，天演，启林9月份备案基金数量均超过50只，灵均投资更是单月备案85只基金11月批量备案基金的管理人锐减，仅有20家私募备案基金数量超过10只，合计备案341只新基金，灵均投资备案基金数量回落至34只在9月足足备案了66只基金的天演资本，10月仅备案了17只基金，11月份更是备案基金数量为0世纪前沿私募基金在9月份备案了66只基金，10月份与11月份仅分别备案了6只，8只基金

对此私募排排网财富管理合伙人荣浩告诉记者，好的业绩离不开天时地利人和，各家量化私募经过了今年的规模大扩容，核心算法和交易策略可能阶段性触及了管理规模边界，收益的冲劲可能需要再蓄力，这个时候战略性的收缩有利于长远发展而主观多头产品的一个逻辑特点很大程度上就是以时间换空间，只要是投研标的公司和投资逻辑恰当，价格的兑现是迟早的事