如果用一个词来形容农行上半年的经营业绩和未来的经营趋势，那就是‘艰难’二字中国农业银行董事长谷澍说面对各种风险和挑战，农行有很强的抗压能力，这首先得益于中国经济的韧性，也与农行的客户群体和跨城乡的机构布局密切相关面对未来的不确定性，农行会有更深的护城河面对不确定性和挑战，像农行这样有韧性的银行应该有更强的投资价值

日前，中国农业银行发布2022年中期业绩，并召开业绩说明会会上，谷澍董事长，张旭光，李琳，韩旭副行长，韩国强书记就上半年市场关注的经营业绩，信贷投放，数字化转型，资产质量等热点问题做了详细回应

财报数据显示，2022年上半年，农行营业收入3872亿元，增速5.9%，拨备前利润2618亿元，增长4.86%，净利润1290亿元，增长4.98%，总资产突破32万亿元，总资产平均收益率为0.84%，加权平均净资产收益率为11.94%。

上半年，农行立足服务实体经济的主银行定位，积极落实党中央，国务院关于稳增长的决策部署，出台40条措施助力经济市场稳定，主动惠及实体经济尤其是在信贷投放领域，多项指标再创新高:新增贷款创历史同期新高，人民币实体贷款增量和增速在业内领先，围绕发展新格局，新增贷款主要投向三农，重大项目，制造业，科技创新，绿色发展等重点领域其中，三农县域贷款增量和余额占比创十年新高

值得注意的是，鉴于目前银行股估值较低，农行管理层再次为银行股站台谷澍认为，目前资本市场对中国银行业的估值偏低，这似乎是一个误区——逆周期管理，宏观审慎管理和银行的市场化管理理念相互矛盾，中国银行业无法进行市场化估值但事实上，宏观和微观审慎管理的统一已经成为全球银行管理和监管的共识

银行对宏观经济的约束性很强，银行本身具有维护宏观经济体系稳定，化解风险的功能如果经济下行，银行单纯通过收缩信贷来审慎管理风险，结果往往适得其反——宏观经济不好，银行微观审慎管理也不好顾叔说

有助于稳定经济，市场充满色彩。

保持经济运行在合理区间，离不开保持贷款总量增长的稳定国有大银行要充分发挥引领和支撑作用，加大对实体经济的放贷上半年，农行稳步实施跨周期信贷，同期新增贷款创历史新高

数据显示，农行上半年人民币贷款余额18.3万亿元，同比增加1.6万亿元，增长9.6%其中，人民币个人贷款增加3666亿元，增速5.2%，增量和增速均为同业领先，人民币对公贷款增量超过1万亿元，余额超过10万亿元，增速11.6%

同时，贷款结构进一步优化围绕发展新格局，新增贷款主要投向三农，重大项目，制造业，科技创新，绿色发展等重点领域

一是不断加大对三农重点领域的信贷投入，加大农行在扩大农业农村有效投资方面的贡献县域贷款增速高于全行贷款平均增速，县域贷款增量和余额占比创十年来新高截至6月末，农行县域贷款余额已超过6.9万亿元，比年初增加7176亿元，上半年农业贷款增加5571亿元，增幅11.8%，充分满足了三农金融需求

二是积极服务稳增长重大项目建设，不断加大对交通，水利，城市管廊等重大基础设施项目和重大工程建设的融资支持和综合金融服务，做好国家大型风电光伏基地项目融资，以及电气化铁路，城市轻轨，地铁等绿色基础设施项目建设今年上半年，重大项目投资4042亿元，同比增加671亿元截至6月末，农行基建贷款余额4.1万亿元，全年新增2875亿元

三是服务制造强国战略围绕高端，智能，绿色制造的发展趋势，持续推进金融赋能制造业的升级转型截至6月末，农行制造业贷款余额已超过2.1万亿元，较年初增长24.5%，其中制造业中长期贷款较年初增长34.1%，增幅居行业首位

第四，发挥集团经营优势，建立科技企业投—贷—服全生命周期服务体系，支持科技企业发展壮大在北京，上海，江苏，浙江，广东等地设立了16个科技金融服务中心，建立了战略性新兴产业重点客户和重点项目清单截至6月末，农行战略性新兴产业贷款余额1.11万亿元，增长29.2%

第五，围绕国家绿色发展战略，加大财政政策和资源保障力度构建涵盖绿色信贷，绿色投行，绿色租赁，绿色投资，绿色理财等多元化绿色金融产品和服务体系截至6月底，农行绿色信贷余额2.37万亿元，增速20%，累计发放碳减排贷款609亿元

数字化转型提高了帮助企业脱困和民生的金融质量和效率。

最近几年来，中国农业银行将全面实施数字化经营战略作为重要战略之一，深入推进数字化转型特别是疫情爆发以来，以口袋银行为载体的数字化平台成为零接触，高效率金融服务的重要武器，在线管理能力稳步提升

据介绍，三年来，农行掌上银行已更新数十个版本，不断提升客户体验和业务办理效率截至6月底，农行拥有4.34亿注册客户，月活跃客户数达1.64亿，增量和存量均居行业第一

持有白银是未来银行与客户互动的主要渠道和接口，也将是‘兵家必争之地’韩旭表示，截至6月底，该行日活高达2800万户，农行全国网点数量为2.2万个，相当于没有该行的每个网点平均每天有1200个客户这也从侧面反映出，如果没有白银，农行根本无法提供这么多人的服务

特别是今年以来，数字化转型帮助农行提升了双升民生金融服务的质量和效率。

2022年3月，中国银监会，中国人民银行发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》，要求各大金融机构做好新市民金融服务工作，提高新市民金融服务的可获得性和便利性在基础金融服务，创业就业，购房结算，医疗教育等方面加强产品和服务创新面向ABC的新公民

比如，开发农民工工资宝工资监管支付平台，为农民工提供工资支付担保，民资工资等产品，帮助其及时足额发放工资，实现农民工工资同比增长38%，依托金融科技优势，继续完善农行智能公积金管理系统，帮助新市民便捷住房公积金缴存渠道，提供智能化服务。

三农服务插上了金融科技的翅膀，实现了农民少跑腿跑贷款，多跑数据，多跑系统最近几年来，中国农业银行大力推广面向农民的网贷惠农e贷农民可以在网上申请贷款和还款，贷款期限缩短到两三天他们可以尽快申请当天贷款批准大大提高了贷款效率，大大改善了客户体验截至6月底，农行E贷余额已达7081亿元，增长30%今年以来，超过90%的农民选择在网上办理贷款

中信证券此前的研报认为，农行经营管理能力稳健，客户和渠道扎实，不良识别和拨备充足在三农，绿色金融，数字化管理三大战略下，公司未来有望转型为市县业务联动，再赋能

稳定资产质量基础市场。

对于银行来说，保持资产质量就是保持风险底线今年以来，伴随着经济下行压力的进一步加大，相关市场主体的困难明显加大，银行资产质量和风险抵补能力的变化也引起了市场的关注银监会最新公布的数据显示，2022年二季度末，商业银行不良贷款余额3万亿元，较上季末增加416亿元，资本充足率为14.87%，较上季末下降0.14个百分点

不过，根据中国农业银行的数据，上半年，该行已有效稳定了资产质量的基本水平6月末，不良率1.41%，较年初下降0.02个百分点，逾期贷款率1.00%，下降8BP，贷款利率1.46%，下调2BP

值得注意的是，受楼市动荡影响，该行住房相关贷款的资产质量成为近期银行中期业绩发布会上的共同热点话题根据消息显示，中国农业银行坚决落实保交房，保民生，保稳定工作部署，全面开展保交房形势前瞻性调查存在保证交付楼风险的有1112栋，涉及逾期按揭贷款余额12.3亿元，占全行按揭贷款余额的0.023%，及时采取措施促进风险缓释和住房消费者权益保护

张旭光表示，农行房地产板块对公贷款余额与同业相比并不大，风险相对可控截至6月末，农行房地产板块公司不良贷款余额335亿元，不良率3.97%，较去年末上升0.58个百分点目前住房相关不良贷款对公贷款的敞口是相当充分的，农行房地产总贷款对公贷款的余额在同业中也不是很大，所以这个风险整体是可控的

展望下一阶段涉房贷款，张旭光表示，农行将保持房地产融资渠道稳定畅通，因城施策支持刚性和改善性住房需求，积极满足各类房地产企业合理融资需求进一步突出住房的民生属性，重点支持保障性住房，租赁住房，共有产权住房，普通商品住房等民生工程有效区分具体项目风险和企业集团风险，不搞一刀切，不盲目抽贷，断贷，压贷通过项目并购等多种金融手段，积极支持和配合地方政府推进楼宇安全，尽最大努力为楼宇安全和稳定民生提供金融服务

下半年信贷投放增加的可能性大于去年同期。

总体来看，上半年农行多项经营指标，无论是资产端还是负债端，均处于可比同业前列。对于上半年盈利的主要驱动因素，谷澍表示主要受以下三个因素支撑:

一是正确认识银行业与实体经济的共生共荣关系，主动让利给实体经济，以量补价，实现收入稳定增长上半年农行新增贷款利率降幅超过同期LPR降幅，日均生息资产同比增长10.8%，带动营业收入同比增长5.9%

二是资产质量保持基本稳定一方面得益于农行自身管理水平的提高，另一方面也离不开宏观政策的有效发力上半年财政政策和货币政策持续发力，让市场主体青山常在，也大大减缓了银行拨备压力

第三，前期积累的拨备余额在经济企稳最有活力的节点有序释放。

展望下半年的盈利前景，谷澍强调，相信农行下半年的盈利水平能够保持稳定增长，为投资者提供优质的答卷。这主要基于以下判断:

一方面，我对中国经济有信心虽然7月份金融数据有所波动，但这是经济在最旺盛的节点企稳时的盘整预计下半年经济增长将企稳回升

谷澍透露，虽然7月份银行业信贷规模低于市场预期，但农行当月信贷规模达到1681亿元，同比多增378亿元8月信贷规模也有望超过去年同期

农行7，8月份信贷投放量超过去年同期，这种信贷增长趋势极有可能从9月份延续到12月份谷澍表示，之所以做出这样的判断，是因为截至7月末，中国农业银行已批准但尚未发放的公共信贷准备金金额同比增加虽然个人信贷项目的储备弱于对公项目，但对公项目不断增加的规模可以弥补缺口

从宏观经济运行来看，7月份新增信用社数据低于市场预期我们判断这种情况应该是暂时的7月份的金融数据主要是受房地产预期疲软的影响从长期来看，属于经济增长方式转变过程中的波动谷澍表示，经济增长新旧动能转换不可能一帆风顺，经济波动不代表趋势7月份经济企稳的基础还不稳固，主要是各种政策见效需要时间从新增存款和广义货币的大幅增长可以看出，资金投入尚未完全见效相信在稳定经济市场的政策推动下，有效投资将稳步扩大，消费需求将稳步上升，房地产有望逐步企稳

另一方面，利润水平的支撑也来自农行遍布城乡的客户群谷澍表示，农行的客户一部分在城市，一部分在农村，这是农行独有的特色，也是农行的护城河，可以使农行抵御不确定性的影响

农行的发展要‘两条腿走路’一要做服务乡村振兴的龙头银行，二要做服务实体经济的主力银行从信贷结构来看，目前县域贷款约占全行信贷的37.5%上半年县域贷款在普惠，基建，个人贷款中的增量占各自领域新增信贷总量的50%以上顾叔说

此外，数字化转型和充足拨备也为盈利能力的稳定提供了保障。