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今日在12月地产投资数据公布后，黑色系商品震荡回落，其中双焦主力合约大幅下挫，回落到近半个月的低位，目前从逻辑上看，一方面是地产投资数据表现不佳，另一方面，焦炭现货市场上目前第四轮提涨落地不畅，结合基本面来看，焦炭大幅下挫后未来将何去何从。

产量小幅增长 吨焦利润承压

目前焦炭供应上，周度数据上看焦碳产量继续小幅增长，上周Mysteel统计独立焦企全样本，剔除淘汰产能的利用率为73.7%，较上周增2.1%，焦炭日均产量62.7万吨较上周环比增加1.6万吨从利润上看，焦企盈利较上周略有回落，主要是上游焦煤供需偏紧价格坚挺，对下游钢厂第四轮提涨落地不畅，截止1月6日，据Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利203元/吨，较上一周涨145元/吨

后续来看焦企在自身利润驱使以及各地秋冬环保因素制约依旧存在，焦企开工受到限制，产量预计出现大幅增长的难度较高，供应可能会维持当前的水平运行。

钢厂需求维持 空间存在制约

需求方面，由于下游钢厂持续复产，钢厂补库需求相应的也有所增加，焦炭需求上得以维持，数据上看上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.8%，环比上周增加1.6%，日均铁水产量213.7万吨，环比增加5.2万吨，铁水产量继续增长目前钢厂复产下焦炭需求继续受到带动，不过需要注意钢厂复产力度对焦炭需求空间的制约，留意钢厂补库节奏的变化

钢厂补库延续 即将进入尾声

最后库存上，目前在下游需求推动下焦化厂库存压力有所减轻，数据上上周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存107.2万吨环比上周减少4.5万吨全国247家钢厂焦炭库存704.6万吨，环比上周增加15.9万吨，可用天数14.3天，较上周减少0.3天后续来看，重点还是关注钢厂复产下的补库力度，逻辑上当前钢厂焦炭库存可用天数恢复至相对高位，后续可能还是需要由铁水产量继续回升来驱动补库短期时间上临近春节，钢厂补库进入尾声，价格驱动减弱

总结

目前焦炭供需格局偏紧，供应方面缓慢回升，需求在下游钢厂复产补库中被带动，不过虽然钢厂补货延续，但节前补库进入尾声，加之上周钢厂复产后利润开始收缩，焦炭提涨遭遇瓶颈，早间公布的地产投资数据表现不拖累整体黑色系品种表现，焦炭主力合约也出现回落。

后续来看，焦炭供应增长预计有限，需求方面则有望继续在钢厂复产下获得支撑，不过需要注意钢厂复产力度对焦炭需求空间的制约，同时复产预期也在逐步兑现之中，短期震荡看待，关注春节将近钢厂补库节奏的变化，中长期地产行业企稳预期依旧存在，关注终端需求的改善情况。

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