光伏龙头公司业绩稳健，维持公司21年年报买入评级21年实现营收809.32亿元，同比增长48%，归母净利润90.86亿元，同比增长6%，扣非归母净利润88.26亿元，同比增长8%由于21年硅料价格高企，公司元器件利润承压，因此归母净利润低于我们之前的预期同日，公司披露22年一季报，22Q1营收185.95亿元，同比增长17%，归母净利润26.64亿元，同比增长6%，环比增长74%作为公司老牌元器件龙头，市场份额和品牌质量全球第一，收入实现稳定增长，有望享受电池新技术带来的性能弹性预计我公司22/23/24EPS分别为2.56/3.32/4.12，参考Wind 22年23.53倍PE，考虑到公司在元器件方面的领先地位，给予公司22年28倍PE，目标价71.68元22H2硅料将进入下行通道，硅料降价将刺激需求，国内延迟的地面电站重启将贡献重要增量，2)欧洲政策增加需求量我们预计欧洲年需求量约为45GW，公司21年在欧洲的市场份额为28%，在国内零部件厂商中排名第一从出货量口径来看，公司21年在欧洲的组件出货量将占总出货量的20.4%，22Q1将提升至28.3%公司凭借明显的品牌和渠道优势，有望进一步提高在欧洲的市场份额风险提示:新增装机增速低于预期，海外市场贸易风险，毛利率下降的风险