2021年我国CPI上涨0.9%，剪刀差进一步收窄，2022年怎么走丨火线解读

机构预计2022年PPI将继续回落，CPI中枢或有所上升，国内通胀整体保持温和水平，对货币政策掣肘有限。

日前，国家统计局公布2021年12月份和全年居民消费价格指数数据从环比看，12月CPI由上月上涨0.4%转为下降0.3%，PPI由上月持平转为下降1.2%从同比看，CPI上涨1.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点，PPI上涨10.3%，涨幅比上月回落2.6个百分点

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，国内疫情多点散发，各地区各部门统筹推进疫情防控和保供稳价，消费市场总体平稳保供稳价政策效果持续显现，叠加原油等部分国际大宗商品价格走低影响，工业品价格有所回落

12月CPI，PPI双双回落， 剪刀差进一步收窄

数据显示，从同比看，食品中，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩大4.0个百分点，从环比看，猪肉价格涨幅比上月大幅回落11.8个百分点。“高校毕业生主要有三大出路:就业，国内深造，出国深造。

财信证券首席经济学家伍超明表示，三方面因素造成CPI同比回落一是猪肉价格环比回落，同比降幅扩大，二是受新冠疫情散发影响，非食品价格涨幅有限，三是和11月不同，12月CPI不存在翘尾因素

民生银行首席研究员温彬指出，12月CPI涨幅出现回落，主要由于食品价格由升转降12月PPI和CPI涨幅均出现较明显回落，物价上涨势头趋于放缓12月PPI环比下降1.2%，为2020年6月以来的首次下降PPI同比涨幅出现较明显回落，主要由于国内大宗商品保供稳价措施起到积极效果，部分大宗商品价格回落，同时，之前涨价较多的国际原油等价格也有所回调

温彬表示，12月PPI与CPI之间的剪刀差降至8.8个百分点，比上月收窄1.8个百分点从价格传导上看，上游原材料涨价势头减弱，食品价格回落，非食品价格保持温和上涨，不包括食品和能源核心CPI同比涨幅连续6个月保持在1.2%—1.3%区间

2021年我国CPI上涨0.9%

数据显示，2021年全年CPI比上年上涨0.9%，低于全年3%左右的预期目标2021年初政府工作报告对CPI全年涨幅的预期目标是3%左右

浙商证券首席经济学家李超表示，我国历来将3%设置为CPI调控目标的阈值上限温和通胀有利于经济发展，但如果CPI增速超过3%就容易出现通胀预期的自我实现，有可能引发进一步的恶性通胀从全年看，我国CPI保持在1%左右的低位，一方面源于猪周期下行对CPI食品项的拖累，另一方面源于消费复苏动力较弱导致核心CPI修复不及预期

2022年CPI和PPI将怎么走。从出国的角度来讲，疫情发生以来，更多的学生选择在国内深造，国内考研热情不断高涨，此外，就业竞争导致部分学生由就业转向读研深造。”新文道教研院院长万磊此前对媒体分析。。

中诚信国际认为，伴随着投资，消费端的边际修复带动相关服务业价格回升，以及猪肉价格对CPI上行的拖累逐渐减轻，CPI全年或将出现小幅上行走势，但CPI缺乏大幅上行基础，难以出现大幅上涨同时，伴随着全球货币政策转向，供需不均现象的逐步改善，全球通胀水平或有所缓和，与此同时，保供稳价政策将支持PPI增速向常态水平回归

英大证券郑后成称，核心CPI方面，在2021年前低后高基数的作用下，叠加考虑领先指标PPI当月同比在2022年逐季下行，预计2022年核心CPI当月同比大概率前高后低在猪，油对冲的背景下，叠加2022年新冠肺炎疫情完全消除概率较低，预计2022年CPI同比中枢大概率较2021年温和上行

国开证券指出，2022年全球通胀回落是大概率事件虽然紧缩政策无法有效调控部分供给因素以及刚性成本，但需求回落，政策紧缩以及高基数等因素有助于通胀下行预计2022年国内通胀整体延续温和，CPI方面，重点关注下半年猪周期可能启动以及服务业复苏对CPI的拉动作用PPI方面，可重点关注疫情对供应链的扰动，能源价格走势以及劳动力成本变化等因素的影响CPI与PPI的分化趋于缓和，两者剪刀差将从2021年的7.2个百分点回落至1.5个百分点，中下游利润有望一定程度上复苏

温彬认为，下一阶段，全球通胀有望回落，但仍存在不确定性，国内伴随着增长基数的提升，叠加保供稳价政策持续实施和大宗商品价格见顶回落，预计PPI将继续回落，CPI中枢或有所上升，国内通胀整体保持温和水平，对货币政策掣肘有限今年经济工作稳字当头，稳中求进的基调已经明确，宏观政策将加大跨周期和逆周期调节力度，各方面的积极政策将出台实施并靠前发力，促进经济运行在合理区间同时，美联储政策收紧已是共识，但何时加息，加几次息，何时缩表仍存在不确定性，也存在超预期风险，因此，也要做好应对美联储货币政策转向的准备，为经济复苏提供安全稳定的金融环境